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债市日报(12月14日)降准落地前夕资金面紧平衡 MLF续做预期推动债市上涨

作者:配资排排网  来源:转载  阅读:54

  降准实施前一日(12月14日),债市期现货携手上涨,短券市场表现更优,5年期利率债收益率下行逾2bp。银行间市场资金紧平衡,隔夜利率继续小幅上升至约2.2%附近。

  央行周三正式实施全面降准,同时周三有近万亿MLF(中期借贷便利)到期,C续做规模直接决定降准净释放的资金量。加之缴税和跨年影响渐增,若续做规模偏低可能影响市场情绪。市场分析称,国债期货周二开盘后拉升,表明市场在预期央行或将超额续作MLF,甚至预期MLF利率会下调。

  【行情跟踪】

  国债期货高开后迅速拉升,日终全线收红。截至收盘,10年期债主力T2203报100.105,上涨0.22%,成交6.28万手,日内增仓逾4000手;5年期债主力TF2203报101.270,上涨0.12%,成交2.96万手,日内增仓逾5800手;2年期债主力TS2203报100.895,上涨0.06%,成交1.77万手,日内增仓3645手。

  银行间主要利率债收益率小幅下行,中短券表现更好。截至尾盘,10年期国开活跃券210215收益率下行1.50bp至3.0850%,5年期国开活跃券210208收益率下行2.50bp至2.6750%,10年期国债活跃券210009收益率下行1.40bp至2.8750%,5年期国债活跃券210011收益率下行2bp至2.6725%,2年期国债活跃券210015收益率下行2.5bp至2.4650%。

  一级市场方面,国开行四期固息增发债中标收益率均低于中债估值,1年、3年、5年、10年期国开债中标收益率分别为2.1101%、2.4984%、2.7444%、3.0233%,全场倍数分别为2.74、3.84、4.63、3.33。

  信用债方面,地产债整体延续弱势,世茂债券延续大跌。“20世茂G4”跌超60%,“19世茂G3”跌超22%,“19世茂G1”跌超19%,“20世茂G2”跌超18%,“19世茂G2”跌超14%。

  转债市场上,中证转债指数收盘跌0.44%,报431.01。市场总成交额559.35亿元。个券中,宝通转债跌超8%,华锋转债跌超7%,中矿转债和鹏辉转债均跌超5%,“18中化EB”跌4%;英特转债涨超9%,海兰转债涨超7%,“康泰转2”涨逾6%。

  【资金面】

  公开市场方面,央行早间公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,今日在公开市场开展了100亿元人民币7天期逆回购操作,利率仍持稳在2.20%。进入12月后百亿逆回购操作已维持10日,单日继续对冲到期量。

  降准日前夕,银行间资金面紧平衡,银行间市场隔夜质押式回购加权利率(DR001)升约6bp基点,接近2.2%。DR007尾盘报2.2071%;DR014尾盘报2.2812%。

  周三是降准实施日,当日并有9500亿元MLF(中期借贷便利)到期。7月降准后,当月和8月MLF缩量续做,随后央行对9月、10月和11月到期的MLF均进行了等量续做。

  货币网数据显示,周一银行间质押式回购总成交规模续升至5.50万亿元人民币,12月已两度突破5.5万亿关口,仅次于12月7日的5.52万亿元,其中周一隔夜成交续升至4.86万亿元,占比仍接近九成。另据货币网数据显示,周二市场加杠杆热情不减,银行间隔夜质押式回购总成交规模仍位于高位,达4.86万亿日元。

  【消息面】

  财政部党委召开会议传达学习中央经济工作会议精神。会议强调,要统筹财政资源,保证财政支出强度,加快支出进度,全过程实施财政资金绩效评价,并加强与货币政策协同配合,确保宏观政策稳健有效。要坚持尽力而为、量力而行,财政政策要突出前瞻性、针对性,民生政策要突出有效性、可持续,落实党政机关过紧日子要求,降低行政成本。要坚决遏制新增地方政府隐性债务,稳妥化解地方政府隐性债务风险隐患,确保财政可持续。

  银保监会同日强调,配合做好地方政府隐性债务风险防范化解。严防高风险影子银行死灰复燃。稳妥处置大型实体企业债务风险。严厉打击违法违规金融活动。依法规范和监管互联网平台金融业务,防止资本在金融领域野蛮生长。

  人民银行党委召开会议传达学习中央经济工作会议精神。会议强调,明年要着重抓好以下工作任务,稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕。做好跨周期和逆周期政策设计,提高货币政策的前瞻性针对性。持续释放贷款市场报价利率改革潜力,促进企业综合融资成本稳中有降。增强人民币汇率弹性,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

  【海外债市】

  10年期美债收益率于美东时间周一(13日)下跌6.5bp至1.424%,收益率曲线趋平,本周三美联储将发布政策声明,部分交易员选择提前调整仓位,市场普遍预计美联储声明基调将延续鹰派,并发出加快缩减资产购买规模的信号,这也可能使明年的加息更近一步。

  亚太市场上,日债收益率周二(12月14日)窄幅波动持稳,10年期日债收益率尾盘报0.046%,基本持平开盘;10年期日债期货上涨0.05点至152.02,成交量为1.523万手,较上日明显放量。据市场消息称,未来两日,日本央行将通过回购协议,分别购买2万亿日元的政府债券和7万亿日元的日债期货,向市场注入流动性。

  【机构分析】

  中信证券:预计2022年赤字规模将明显增加,赤字率或将达到3%以上,配合财政节奏大概率前置,带动利率进入上行通道。考虑到2022年稳增长压力较2021年有所加大,预计2022年赤字规模同比上升,赤字率或将达到3%以上,国债净融资规模可能达到3.2万亿。加之到2021年剩余国债发行额度,明年国债与地方政府一般债净融资额可能同比多增约1万亿。配合2022年财政节奏大概率前置,财政逆周期效果可能在未来一两个季度集中显现。目前债市利率仍处于震荡,坚持10年期国债收益率2.8%是本轮利率底部的判断,随着财政赤字安排验证宽信用逻辑后,利率料将进入上行通道。

  国君固收:基于中央经济工作会议所释放的信号,稳增长的目标权重上调,约束了监管过于走向严苛。虽然供给侧的目标多且动态调整,但观测指标体系却比较稳定,目前并无证据表明央行会主动收紧。基于年内两次全面降准,LPR有通过银行加点压缩来调降的空间,但MLF利率是否会下调还需要更多的信号指引。

(文章来源:新华财经)

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