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电气设备:国内销量超预期 新势力表现亮眼

作者:配资排排网  来源:转载  阅读:48

  投资要点

  11 月电动车销量45.0 万辆,同环比+121.1%/+17.3%,超市场预期。根据中汽协数据,11 月新能源汽车产量为45.7 万辆,同比增加127.8%,环比增加15.1%;销量45.0 万辆,同比增加121.1%,环比增加17.3%,超市场预期。1-11 月累计新能源汽车产量为302.3 万辆,同比增加167.4%;销量为299.0 万辆,同比增加166.8%。11 月新能源乘用车销量为42.7 万辆,同比增加125.9%,环比增长16.8%;产量为43.4 万辆,同比增长133.8%。1-11 月累计新能源乘用车产量为286.9 万辆,同比增长178.0%;销量为283.7 万辆,同比增长177.6%。11 月新能源商用车销量约为2.3 万辆,同比提升57.3%,环比增加28.0%;产量为2.4 万辆,同比提升54.8%,环比增加28.0%。

  11 月电动车高端车型销量强势增长,中低端走势较强。11 月新能源乘用车销42.9 万辆,同环比+136.2%/+17.5%,纯电乘用车销量34.3 万辆,占比80%,其中A00 级销量10.8 万辆,同比增77%,环比增20%,占比31%,1-11 月累计销量75.1 万辆,累计占比33%;A0 级销量5.3万辆,同比大增307%,环比增1%,占比15%,1-11 月累计销量31.4 万辆,累计占比14%;A 级销量8.6 万辆,同比增119%,环比增16%,占比25%,1-11 月累计销量53.4 万辆,累计占比23%;B 级销量9.1 万辆,同比增145%,环比增15%,占比26%,1-11 月累计销量65.9 万辆,累计占比29%。插电乘用车销量8.5 万辆,同比增加187%,环比增长31%,占新能源车销量比例为20%。新能源乘用车1-11 月累计销量达278万辆,同比大幅增长190%。

  分车企类型看,新势力销量稳步增长,特斯拉市占率环比降低。11 月自主车企销25.1 万辆,同比增长113%,环比增长13%,市占率58%,同环比-6pct/-2pct,1-11 月累计市占率60%,自主需求持续增长;11 月新势力销7.1 万辆,同比增199%,环比增48%,市占率17%,同环比+3pct/+3pct,1-11 月累计市占率15%;合资车企11 月销4.4 万辆,同比增254%,环比增36%,市占率为10%,同环比+3pct/+1pct,1-11 月累计市占率8%;豪华11 月销1 万辆,同比增67%,环比增27%,市占率2%,同环比-1pct/0pct,1-11 月累计市占率3%;特斯拉11 月销5.3 万辆,同比增145%,环比降3%,市占率12%,同环比0pct/-3pct,1-11月累计市占率15%。

  投资建议:11 月电动车销量45.0 万辆,同环比+121.1%/+17.3%,超市场预期。国内2021 年1-11 月销量为299.0 万辆,同增166.8%。我们预计全年销量有望达345 万辆+(含出口),同比+150%。2022 年新车型大周期,销量预期550 万辆+(含出口),同增50%+。11 月欧洲主流十国合计销量为19.4 万辆,同环比+31%/+21%,全年有望达200 万辆。美国11 月销6.0 万辆,同环比+80%/+8%,全年我们预计62-65 万辆,同比翻番以上。我们预计2021 年全球超600 万辆,2022 年全球销量1000 万辆,仍能维持65%以上增长。看好明年盈利修复的电池环节,长期格局最好,明年需求还有储能加持,龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪,二线蔚蓝锂芯(关注),其次为近期受益于电池技术升级高镍三元正极(容百科技、华友钴业、当升科技、中伟股份)、结构件(科达利)、添加剂(天奈科技);再次为明年持续紧缺的负极(璞泰来)、铜箔(嘉元科技(关注)、诺德股份),隔膜(恩捷股份)、碳酸锂(赣锋锂业(关注)、天齐锂业(关注))、电解液(天赐材料、新宙邦)等。

  风险提示:价格竞争超市场预期,原材料价格不稳定,影响利润空间,投资增速下滑。

(文章来源:东吴证券)

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