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【新华解读】年内第二次降准落地下MLF缩量平价续作 LPR下调预期渐强

作者:配资排排网  来源:转载  阅读:69

  新华财经北京12月15日电(刘润榕)12月15日,降准正式生效。同时,12月“麻辣粉”缩量续作,中标利率仍为2.95%,与11月持平。

  业内专家表示,今日实施的降准将释放1.2万亿元长期流动性,叠加5000亿元MLF,逆回购对冲到期规模后,合计向市场投放7500亿元中长期资金。长中短资金结合“补水”,满足跨年流动性需求,优化银行体系资金结构,体现了央行灵活运用货币政策工具组合,保持流动性合理充裕。目前LPR下调的动力积蓄充分,20日LPR报价会否改变已然备受瞩目。

  年内第二次降准落地后 12月MLF缩量平价续作

  具体来看,央行15日早间发布公告,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展5000亿元1年期MLF操作,且操作利率继续维持在2.95%不变;同时开展100亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.20%与此前持平。

  同时,人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),释放长期资金约1.2万亿元。

  从“量”上看,今日MLF到期量达9500亿元,为年内次高水平,且此次MLF到期资金被降准资金置换已经确定。 从近期的种种信号来看,市场对流动性在“量”上保持合理充裕已形成共识。

  中国民生银行首席研究员温彬表示,对冲到期的MLF后,此次新增长期资金为7500亿元,同时央行继续开展100亿元7天期逆回购操作,实现资金长中短不同期限组合,既满足了跨年流动性需求,又优化了银行体系资金结构,体现了央行运用多种货币政策工具组合,保持流动性合理充裕。

  东方金诚首席宏观分析师王青也表示,MLF缩量续作并不代表资金净回笼。银行通过MLF向央行融资,需要提供合格质押品(如国债等),降准置换MLF后,能够减轻银行因大额MLF质押而带来的资产占用压力,改善流动性。

  从“价”上看,虽此前市场对于“价”能否进一步宽松存在分歧,但MLF中标利率仍保持在2.95%。分析人士对此表示,当前央行一再强调稳健的货币政策取向未变,意味着12月和未来一段时间内OMO和MLF利率大概率不变,DR007等资金利率仍将围绕政策利率上下波动。

  消息公布后,银行间市场表现 “波澜不惊”,主要货币市场利率微幅走低。截至15:45, DR007加权平均利率下行1.66BP,报2.1905%,与OMO利率仅差1BP。

  “此外,恰逢岁末年初,本月已经降准,降准降息 ”两箭齐发“概率较小,MLF利率不做调整是合适的,”中国银行研究院研究员梁斯称。

  光大首席固收分析师张旭表示,目前还看不到MLF降息的迫切性和必要性。由于今日刚刚实施降准,此时应引导金融机构用好降准资金,而不是急于降低政策利率。而且,短期政策利率(OMO)始终稳定在2.20%,与中期政策利率之间存在固定联动关系,因此短期内MLF利率不会发生变化。

  LPR报价下调预期升温明年“降息”会现身吗?

  随着2021年二次降准彻底落地,市场逐渐将关注的焦点转向未来政策走势,20日即将出炉的新一期LPR报价能否下调,降息又会现身吗?

  在LPR报价方面,王青认为,今日降准落地后,叠加7月降准在降低银行资金成本方面的累积效应,20日公布的LPR报价可能小幅下调,下调幅度预计为5个基点,从而在降低企业贷款利率方面起到代替政策性降息的作用。这同时也将为监管层提供一段政策观察期。

  中信证券明明分析称,12月LPR可能出现下调,主要原因包括:稳增长诉求下加大对实体经济的支持;两次降准对降低资金成本的影响可能达到LPR最小步长。

  12月9日最新1年期LPR利率互换(IRS)为3.85%,较7月降准前下行约11BP,已与LPR现值持平,亦显示近期市场对1年期LPR下调的预期明显升温。

  消息面上,12月13日,人民银行党委召开会议传达学习中央经济工作会议精神。针对明年的货币政策,会议强调,稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕。做好跨周期和逆周期政策设计,提高货币政策的前瞻性针对性。持续释放贷款市场报价利率改革潜力,促进企业综合融资成本稳中有降。

  结合12月10日发布的中央经济工作会议公报中要求“跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合”,业内认为,这或表明2022年在继续强化支持小微企业融资、发挥结构性货币政策定向滴灌功能等跨周期政策的同时,逆周期调控也将适度发力,而小幅下调政策利率(OMO和MLF利率)将是逆周期调控的重要备选工具之一。

  中泰证券研报认为,明年上半年货币政策易松难紧。央行的偏好的货币政策工具先后排序大概率为结构性货币政策工具、降准、降息。目前行业贷款定价已处低位,银行资本补充压力明显,降息的可能性最低。预计未来央行会更倾向于降准等方式缓释银行的负债端压力,通过负债端成本的下降,传导资产端,实现对实体融资成本的下降。

(文章来源:新华财经)

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