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上市保险公司11月保费收入数据点评:寿险保费依旧承压 转型惯性或压制险企1季度表现

作者:配资排排网  来源:转载  阅读:115

  11 月寿险保费同比表现分化,多数险企负债端仍呈承压态势1-11 月5 家上市险企年累计寿险保费同比-0.4%(1-10 月-0.4%),其中:中国人保+4.1%、新华保险+1.7%、中国人寿+1.2%、中国太保-0.6%、中国平安-4.1%。

  11 月寿险保费同比为+1.0%(10 月-1.9%),其中:中国人保+60.5%、中国太保+5.3%、新华保险+4.3%、中国平安-7.4%、中国人寿-8.4%。11 月寿险保费同比表现分化,中国人保趸交业务继续放量,带动寿险保费同比增长继续提升,11月寿险保费同比为+60.5%,较10 月的+38.0%大幅提升22.5pct,中国太保、新华保险同比有所修复,中国人寿、中国平安同比降幅扩大,多数险企仍然承压。

  中国人保主推趸交策略延续,11 月趸交维持高增,单月同比+256.6%中国人保继续推动趸交高举高打策略,11 月长险新单保费70.9 亿元,同比+141.3%,较10 月同比+92.4%继续扩大48.9pct,主要受趸交保费64.4 亿元、同比+256.6%带动(10 月38.1 亿元、同比+305.6%),期交新单11 月6.4 亿元,同比-43.1%(10 月6.9 亿元、同比-42.7%),依旧承压;中国人保11 月续期保费同比-0.8%,较10 月+8.8%下降9.6pct。中国平安未披露11 月保费明细数据,考虑到11 月寿险保费同比降至-7.4%(10 月-6.4%),预计新单或依旧承压。

  财险板块低基数效应下同比有所改善,预计头部险企车险增速仍领先行业11 月4 家上市险企财险保费收入同比为+7.9%,较10 月的+1.3%继续回升6.6pct,头部险企受车险综改影响缓解以及2020 年同期低基数影响,11 月同比继续修复,众安在线预计受互联网保险监管政策趋严以及产品更新影响,11 月保费收入同比延续承压态势,各家险企11 月财险保费同比分别为:人保财险+13.4%(10 月+3.3%)、太保财险+4.6%(10 月+1.8%)、平安财险+4.4%(10 月+0.3%),众安在线-15.3%(10 月-21.7%)。根据中汽协披露,2021 年前11 月乘用车销量同比+7.1%(10 月+8.9%),11 月乘用车销量同比-4.6%(10 月-4.9%),乘用车销量同比降幅有所收窄,人保财险车险低基数下有所改善,11 月同比+9.5%(10 月+6.5%),预计增速仍领先行业。

  负债端改善仍待观察,转型惯性或压制险企2022 年1 季度表现11 月寿险保费收入同比表现分化,中国人保人身险板块连续推进趸交高举高打策略,带动11 月保费同比,其余上市险企保费同比未出现明显修复,依旧承压;财险板块受低基数效应影响,保费同比继续改善,但新车销售同比依旧承压。预计上市险企均已启动2022 年1 季度业务,主力产品保险期间缩短、增加储蓄属性,产品margin 或有所降低,考虑到人力规模下降以及2021 年同期高基数,2022年1 季度业务同比或明显承压,短期出现边际改善可能性较低,长期建议关注绩优人力情况。近期监管对“人身保险销售管理办法”征求意见,市场较为关注,上述办法长期利好行业发展,短期或对新人招募、留存造成一定压力,关注后续推进情况。保险负债端改善仍待观察,地产链条风险边际改善,一定程度上利好保险资产端,推荐转型领先且综合竞争优势突出的中国平安和中国太保。

  风险提示:经济复苏不及预期;长端利率超预期下行;保险需求超预期减弱

(文章来源:开源证券)

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