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“纸”手可热!这个板块明年赚不赚钱?

作者:配资排排网  来源:转载  阅读:98

  “纸”手可热!继12月初生活用纸涨价冲上热搜后,文化用纸涨价函接踵而至,如今包装用纸也开启了涨价模式。

  有经销商称,从今年9月底以来,已经连续三个月,收到上游供货纸厂发布的涨价函,每次提价在200元/吨-300元/吨,近三个月来累计涨幅已经达到了600元/吨-900元/吨。

  据《证券日报》记者不完全统计,截至12月15日,包括晨鸣纸业、玖龙纸业、太阳纸业、山鹰纸业等在内的多家纸企,自今年9月份以来都曾发布过涨价函,部分企业甚至进行多次提价,每轮涨幅普遍在100元/吨。而龙头大厂的提价也令许多中小造纸企业闻风而动,集体涨价。

  纸价上涨引发多方关注,近三个月,在上交所“上证e互动”、深交所“互动易”等互动平台上就纸价相关话题进行询问的投资者留言共计百余条,超200家机构扎堆调研纸业上市公司。

  对此,业内人士普遍认为,随着纸价的频繁上调,造纸行业产业链上下游的博弈或将加剧。

  五大因素造成纸价周期上行

  从历史数据来看,纸价周期即是行业周期,纸价决定周期方向与公司盈利,市场需求、产能供给、产品库存、行业政策、宏观货币环境等都是影响纸价波动的因素。

  综合受访机构观点发现,本轮纸价周期上行的主要原因包含五大方面。

  其一,需求方面,下游市场需求有所恢复,积压订单以及新增需求释放;其二,供给方面,去年至今行业新增产能十分有限,中小产能不断关停退出,行业集中度提升,产能供给偏紧;其三,成本方面,受原材料木浆、废纸浆涨价影响,纸价传导了部分成本上涨;其四,政策方面,“禁废令”及“限塑令”等政策叠加行业景气度提升,环保政策趋严、新增项目审批放缓等;其五,全球货币超发,推动木浆等大宗商品涨价等。

  “2022年的纸张价格上涨空间将会持续打开。”金鼎资产董事长龙灏在接受《证券日报》记者采访时表示,纸价上涨的主要原因来自全球纸浆原料价格上涨的影响,同时在生态环境的政策影响下,对进口固态废物的压制,导致国内对食品包装与替代品的需求增加。木浆、废纸浆等原材料价格上涨,也进一步推动纸价上涨,受原辅材料价格攀升、供给减少等影响,同时在碳中和政策的影响之下,“限塑令”“禁废令”直接刺激了造纸行业整体预期向上,推动下游企业对纸加工材料的需求,纸质用具逐渐替代不可降低塑料,造纸行业也将引来一轮新的涨幅,持续看好生活用纸及替代用纸企业的产量增长需求。

  招商银行研究院最新研报显示,目前我国造纸行业正处于第四轮周期的筑顶阶段,纸价与浆价顶部回落、公司利润承压,未来两年行业新增产能大于市场需求。需要强调的是,造纸行业大周期演进是基于总量视角,如果按照造纸细分领域去判断,不同纸种因需求不同、竞争格局差异,以及政策影响,存在各自的小周期。而从本轮周期特点来看,中小产能去化,大厂结成“价格同盟”,行业格局大幅优化,周期性有望减弱。核心龙头受益于成本领先、格局优化,份额不断提升,竞争力加强。

  股现期共振上涨

  可以看到,下游成品纸、原纸价格普涨背后,上游纸浆期货甚至上市公司股价也接连上扬。

  经历长达8个月的回调,纸浆期货主力合约在11月17日至12月2日创出12连阳的纪录,并于12月8日触及近3个月新高,一度突破6100元/吨大关。此后虽有小幅调整,但12月15日盘中再度反弹,最终收报5626元/吨,涨幅0.43%。

  广发期货发展研究中心总经理助理何济生在接受《证券日报》记者采访时表示,2021年底纸浆盘面大幅拉涨、升水现货、升水进口货源,而下游的成品纸价格由于竞争激烈开始疲软,随着时间的推移,成品纸利润下滑后会带动开工率下降,这就反过来会倒逼成品纸企业降低开工负荷,进而对纸浆的需求形成利空影响。预计2021年年底到2022年春节前纸浆盘面将出现一个短期顶部,随后回落等待2022年的春季旺季行情。2022年的下半年行情会受到诸多因素的影响,整体而言预计是脉冲式的大区间波动,预计价格区间在4500元/吨-6500元/吨。

  纸浆期货的连续走强,进一步带动了A股造纸行业指数的上涨,截至12月15日收盘,申万二级造纸行业指数月内涨幅达到4.15%,实现月线两连阳,行业最新总市值达2329亿元,较11月末增长57.27亿元。太阳纸业、仙鹤股份、中顺洁柔、岳阳林纸、山鹰国际、博汇纸业、晨鸣纸业等7家公司最新总市值在100亿元以上。

  安爵资产董事长刘岩在接受《证券日报》记者采访时表示,今年初至今,造纸行业指数经历过两次高位,5月份纸价已经有过一轮上涨,此次上涨有望进一步提高造纸行业的盈利能力,对于该板块整体估值会有明显提升作用。在全球经济复苏需求推动下,造纸业景气度向好。随着电商需求增长,箱纸板逐渐进入旺季,预计箱板纸价仍有较大提升空间。纸企未来能否继续量价齐升、吨纸盈利能力是否还能提高、中小企业是否加快出清、原材料供应是否能够跟上,这些因素都是会是决定股价是否能一路上扬的关键因素。

  表:纸业上市公司月内市场表现一览

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制表:吴珊

(文章来源:证券日报之声)

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