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外资加码布局中国绿色主题 明年全球新能源车销量或再涨40%

作者:配资排排网  来源:转载  阅读:24

  全球投资机构对“绿色主题”趋之若鹜,各界预计全球明年电动车销量将再攀升30%~40%,全年达800万~900万辆,且中、美两国将成为主力,中国电动车销量预计达400万辆。

  由于中国股市聚集了大量相关上市公司,国际投资者也持续增配。不过,原材料价格上涨、技术革新等都为行业带来不确定性。究竟2022年外资将如何布局中国的绿色主题?

  淡马锡旗下富敦投资管理(上海)有限公司资深股票分析师张伟对第一财经记者表示,若特斯拉德国工厂顺利投产、美国通过《建设美好未来》(BuildBackBetter)刺激法案,那2022年全年新能源车销量预计达到850万辆左右,未来尤其看好国产自主品牌的发展。在中游环节,投资电池龙头仍是初期阶段抵御技术不确定性的最好策略。而在四大主材方面,隔膜预计仍是明年最紧缺的环节。

来源:SMM

  特斯拉德国工厂和美国销量是关键

  今年全球电动车呈现出“越涨越买”的态势,足见“绿色革命”的猛烈势头。

  各大机构认为,成本问题将被较长的汽车产业链和终端消费者消化。瑞信亚太区汽车行业研究联席主管王斌对记者称,主要芯片封装基地之一的马来西亚的疫情趋于和缓,预计芯片的供应会大幅复苏。尽管近期整车有涨价迹象,但价格相较前几年仍大幅下降。以理想汽车为例,去年年底只有20家店,今年年底已接近200家,增加10倍,大量新店的成立促成了销售扩张。瑞信预计,到2025年,新能源车预计会达到25%的渗透率,到2030年将达50%。

  美国市场是新能源汽车发展的关键变量。美国众议院近日通过的《建设美好未来》提出投资5550亿美元支持清洁能源发展和处理气候变化问题,其中包括新能源汽车的税收抵免法案,后续将进入参议院投票表决环节。“由于今年美国新能源销售量不及预期,仅几十万辆,而各界对中国销量的预期则打得很满,因此明年美国将成为预期差的主要来源。”张伟称。

  此外,特斯拉德国工厂何时投产也是关键。张伟提及,若工厂因生态或环保等问题延迟投产,对中国和欧洲的产量或都将造成影响,目前该事件仍存在变数。他预计,随着补贴的逐步减少,欧洲明年新能源车销量或达240万~250万辆,较今年增长14%~20%。再加上中国和美国分别30%~40%的增长,全球明年销量或达850万辆。

  公开信息显示,此前由于德国超级工厂再遭环保组织投诉,工厂的投产日期再次延迟至12月底,原本计划于2019年年底投产,预计产能50万辆。ModelY将成为主力车型,但工厂投产的一拖再拖直接影响了全球的产能分配,也给了老牌车企追赶的余地。根据特斯拉二季度财报披露的信息,加州工厂的总产能为60万辆,上海工厂的产能则大于45万辆。柏林超级工厂的推进时间仅落后上海工厂1年不到,而上海工厂早在2019年就已开始量产,今年下半年上海工厂的产量升至4万辆左右,10月交付量为54391辆,其中国内销量13725辆,出口40666辆。


  加码中国本土车企品牌

  除了已经极具品牌力且定价较高的中国“造车新势力”,机构亦看好其他中国本土品牌的发展前景。

  “这一轮显然是合资品牌速度慢了,今年推出的车型甚少,销售渠道网络都未到位。”张伟称,由于本土品牌起步早,品牌形象深入人心,而合资品牌推出的电动车不少是“油改电”平台,车型与早前相差无几,智能化水平也有待提高,对终端消费者需求的反应较慢。

  多位机构人士对记者表示,若要按优势排序,应该是中国私营车企(例如比亚迪、吉利)、国有车企、合资车企。

  交银国际新能源行业分析师陈庆对记者表示,未来新能源汽车渗透提升、智能汽车发展和自主品牌崛起仍将是主旋律。自主品牌将推出更多A级新能源汽车和插电式混合动力汽车,带动整体渗透率接近甚至超过20%,提前实现中国的2025年目标。经过多年的投资和技术研发,预计自主品牌将在2022年进入收成期。看好新车型周期强劲的自主品牌,尤其是在新能源汽车领域。该机构对长城汽车、吉利汽车、广汽集团、中升控股等给予买入评级。

来源:FactSet,交银国际

  瑞信预计,2025年中国的第三、第四级自动驾驶渗透率会大幅提高约17%,到2030年会有更高的增长,支撑因素在于:成本大幅下降、中国不断发展基础设施包括路边的智能终端建设、5G通信网络以及高精地图,这都有助于自动驾驶的发展。

  抱紧电池龙头

  电池的成本大约占电动汽车的三分之一,其他成本则来自底盘、内外部、电动、电动马达、车身等,电池环节的投资至关重要。

  记者获悉,此前摩根士丹利内部建立全球电池投资组合,并聚集了25位来自北美、欧洲和亚洲的股票分析师进行研究。

国际投行专门构建电池投资组合

  在中国市场,宁德时代无疑是电池王者,尽管高估值始终备受争议,但国际投资者仍愿意采取抱紧龙头的策略。张伟对记者表示,在渗透率提升初期,就电池环节而言,尽管龙二、龙三看似估值更便宜,但其实看似更贵的龙头反而更安全。就成本把控力来说,今年原材料成本飙升,电芯成本大涨近40%,但龙头企业有能力感知市场的涨价趋势和供给短缺环节,并会提前近半年采购很多材料,甚至可以买掉整个市场一半的材料,或与电解液等供应商签署长协以锁定价格。

  此外,目前电池技术仍在快速迭代,“头部电池企业的研发投入遥遥领先,每年高达50亿~60亿元,而龙二、龙三可能仅不足十亿元。未来的钠离子电池一旦推出,整个电池成本就会下降20%~30%。此后还会推出半固态电池、固态电池。龙头的研发投入将使其能够更好地把握技术变革带来的新机会。”他称。

  财报数据显示,三季度虽然上游原材料价格持续大涨,但是宁德时代似乎受到的影响不大,毛利率达到27.9%。对比同类公司:亿纬锂能三季度归母净利润环比下降14.98%,毛利率为21.55%,环比二季度下降2.4个百分点;欣旺达三季度归母净利润同比下滑88.81%,环比下降89.36%,毛利率为21.55%,环比二季度下降1.89个百分点。

  关注原材料价格变化和技术发展

  除了电池本身,未来锂电主材的价格变化和技术革新是投资机构关注的重点。

  锂电池的四大主材是正极、负极、电解液、隔膜,今年由于供不应求、能耗双控、设备短缺等问题而价格飙升,但2022年的供需格局将出现较大变化。布局供给趋紧的环节仍是核心。

  最偏紧的环节仍是隔膜。张伟称,受限于设备产能(隔膜设备主要来自日本、德国、法国),日本企业的大量产能都被中国隔膜龙头提前预订,其他企业扩产没那么快,所以隔膜还是四大主材里面最缺的一环,而正极、负极供需将慢慢回到一个均衡水平,电解液或出现过剩。

  变化最大的环节则是负极。由于负极材料石墨化是高耗能行业,在能耗双控背景下,地方政府审批慢、扩产受限,导致负极一度供给趋紧。但张伟表示,近期中央经济工作会议指出,要科学考核,新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制,防止简单层层分解。从新能源车角度看,此前受到能耗指标考核控制较严格的排序为负极(石墨化)>正极(三元&铁锂)>铜箔。

负极石墨价格变化。来源:SMM

  此外,未来几年的技术变革也被密切关注,例如半固态、固态电池的发展前景,技术变化不仅将影响电池成本和能量密度等,也将影响整车续航里程,更将影响各大主材的供需格局。

  例如,日前卫蓝新能源承诺2022年~2025年期间向当升科技(正极企业)采购总量不低于25000吨固态锂电材料。双方一致同意在高镍多元材料、富锂锰基材料、钴酸锂、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂等锂电前沿技术领域加强交流与合作。这是半固态电池发展的重要一步。

  张伟表示,半固态电池的发展会大幅提高能量密度和安全性。“在三元体系内,中国做方形电池的企业可以用它来对抗圆柱的4680电池,其正极变化不大,隔膜则会用新的材料,目前只有中国隔膜龙头能够量产;负极相对变化较大,会用硅碳负极再加锂,或直接用全锂金属负极;电解液会基本不需要。”

(文章来源:第一财经)

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