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宏观大类日报:聚焦中国12月金融数据 关注“需求底”信号

作者:配资排排网  来源:转载  阅读:131

  宏观大类:

  关注本周国内2021 年12 月的社会融资规模和新增人民币贷款等金融数据,等待“需求底”信号的进一步确认。此外,1 月12 日的美国2021 年12 月CPI 也需要重点关注,目前美联储超预期鹰派信号的一部分原因在于担忧形成持久性的通胀,因此后续美国通胀的回落速度尤为关键。

  警惕美联储紧缩预期带来的冲击。1 月6 日美联储12 月会议纪要显示,美联储准备采取更积极的措施,今年可能不止加息速度会更快,缩表也可能更快。回顾上轮加息周期来看,在加息预期博弈阶段(首提加息-加息落地),加息预期走强伴随着美元指数走强、新兴市场股指、黄金、原油、CRB 综指调整等表现(至少是月度级别的涨跌表现),美股震荡,美债利率并未出现明显上行趋势。在加息事实落地后,美债利率趋势上行,美元指数见顶回落,新兴市场股指、大宗商品企稳反弹,黄金并未明显调整。

  国内“需求底”的曙光初现。继11 月信贷数据企稳后,最新的12 月全国地产拿地仅同比下滑16%左右,较之前的同比腰斩数据明显改善,国内“需求底”初见曙光。我们预计,今年一季度地产建设周期将逐步企稳改善,考虑到基建前置发力(1-3 月每月新增投放约5000 亿,而去年1-3 月专项债几无投放),以及一季度货币、财政双宽格局,我们认为,内需型工业品(黑色建材、传统有色铝、化工、煤炭)不宜过度追空,可择机逢低做多。

  总的来讲,当下货币边际转松的背景下,对国内股指相对友善,我们继续看好今年一季度的国内股指行情;国内经济预期的改善,特别是地产和基建的企稳回升,有利于与其相关性较高的内需型工业品;外需型工业品尚未明朗,一方面面临境外疫情带来的需求冲击风险,另一方面欧洲天然气供需缺口仍存,电价短期仍较为依赖天然气供应,减产带来的支撑仍存。

  策略(强弱排序):三大股指(IH/IF/IC)逢低多配;农产品、内需型工业品(黑色建材、传统有色铝、化工、煤炭)仍可逢低多配;国债、外需型工业品(原油及其成本相关链条商品、新能源有色金属)和贵金属中性;

  风险点:地缘政治风险;全球疫情风险;中美关系恶化;台海局势。

(文章来源:华泰期货)

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