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12月金融数据点评:宽信用暂不显着 发力或在路上

作者:配资排排网  来源:转载  阅读:108

  在央行降准降息和政府支出发力的情况下,12 月M1、M2 同比都显著回升,宽货币先行,凸显政府维稳意愿,但宽信用暂不显著,贷款分项中票据冲量明显。往后看,随着2022 年财政前置安排,宽信用发力或在路上。

  12 月新增社融2.37 万亿元,同比多增7200 亿元,略低于预期的2.43 万亿元,其中新增人民币贷款1.16 万亿元,政府债券净融资1.17 万亿元,同比多增4600 亿元,2021 年财政后置的安排导致下半年政府债净融资保持高位,支撑社融保持稳定。

  宽货币先行,维稳意愿尽显。12 月货币再度放松,央行不仅全面降准,也下调了1 年期LPR 利率5 个BP,宽货币落地的趋势下,M1 同比上行0.5%至3.5%,M2 同比也上行0.5%至9%,企业活化资金同比增多,尤其是在政府债券净增量显著上升之时,近两月财政存款增量却明显下行,财政资金使用出现放量迹象,因此M1、M2 明显回升,凸显政府维稳意愿。

  地产影响仍在,宽信用暂不显著。12 月新增人民币贷款1.16 万亿元,其中票据融资高达4087 亿元,票据利率保持在历史极低值近一个月,商业银行面临信贷扩张要求,同时叠加较弱的实体融资需求,被迫增加票据贴现冲量。目前,地产在因城施策背景下仍然相对萎靡,虽然部分地区政策有所放松,房贷利率下调,但需求端颓势尚未扭转,商品房销售与历年同期相比仍然较弱。受商品房成交面积的拖累,居民中长贷12月明显下滑。

  从当前时点来看,政府维稳的目标较为明确,宽货币已经发力,但宽信用目前暂不显著,地产需求端的拖累仍在延续,在因城施策的政策方针下,随着三四线城市房地产政策进一步转向,财政支出发力,政府主导项目上马,宽信用或在路上。

  往后看,我们对股市依然乐观。政策维稳意图已经显性化,经济和股市将持续修复。A 股由于之前跌幅不大,反弹力度不大,港股则因为之前跌幅较大有较大的反弹空间。国债收益率则可能在当前点位下保持低位震荡。

  风险提示:全球经济修复不及预期,疫情超预期

(文章来源:首创证券)

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