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有色金属周报:稀土:缅甸口岸再度封关 磁材板块业绩向好

作者:配资排排网  来源:转载  阅读:28

  行业动态

  行业近况

  本周(12.27-12.31,下同)稀土价格回升,磁材价格持稳。本周混合碳酸稀土矿、中钇富铕矿报6.15、35.75 万元/吨,周环比+0%、+0%。氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报84.80、290.00、1131.50 万元/吨,周环比+0.36%、+0.35%、+2.72%。钕铁硼50H报39.95 万元/吨,周环比+0%。

  据百川盈孚,本周国内氧化镨钕产量预计1224 吨,周环比+0.00%;氧化镨钕工厂库存量为2650 吨,周环比-5.86%。12 月氧化镨钕、氧化镝、氧化铽产量分别为5700、170、30 吨、环比-3.75%、-4.49%、-6.25%。

  据海关数据,11 月我国稀土及制品出口1.01 万吨,同/环比+55%/+12%;进口1.5 万吨,同/环比+66%/+425%。

  评论

  一是《“十四五”原材料工业发展规划》发布,提出继续做强做大稀土企业集团。据工信部原材料司副司长常国武表示,“十四五”期间,工信部将适度有序投放稀土探矿权和采矿权,加大勘查力度,摸清储量家底。《规划》

  提出,做强做大稀土企业集团,鼓励稀有金属企业加快整合。1二是中缅再度封关,国内矿端供给继续偏紧。据SMM,缅甸境内于本周发现4 例奥密克戎感染病例,随后中缅边境再度封关。缅甸是我国重要的稀土矿来源国,占比约10%,中缅关口关闭将使稀土矿进口进一步紧张。中长期看国内稀土矿开采指标严格控制;海外虽有潜在增量,但受到资源、环保等因素影响,难以快速放量。我们预计稀土供给中长期仍将偏紧。

  三是磁材单吨盈利有望迎来趋势性上行,磁材公司配置价值凸显。稀土磁材的终端售价一般按照1-3 个月进行调整(不同下游有所不同),涨价具有滞后性,这使得2021 年磁材原料成本大涨过程中,磁材单吨盈利受到压制。以钕铁硼50H为例,2021 年原料上涨78%,50H价格仅上涨49%,根据我们的测算,当前磁材50H加工费仅为15 元/吨,处于历史低位。我们认为,随着磁材价格合同的重置和上调,加工费有望回归至近5 年以来的平均水平60 元/吨附近,磁材单吨盈利有望迎来趋势性上行。我们认为,受益于稀土供需持续紧平衡,价格维持高位稳定,而下游磁材公司受益于新能源等领域需求加速,有望迎来量价齐升,重估动能强劲。

  估值与建议

  建议关注产能成长性强、市场拓展强和卡位优势较显著和磁材吨盈利改善空间大的中科三环、正海磁材、金力永磁(未覆盖)、宁波韵升等。

  风险

  磁材需求不及预期;缅甸疫情超预期反弹。

(文章来源:中国国际金融)

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