本期投资提示：
本周大部分内容延续上周，并更新部分观点：即使没有发生俄乌战争以及长三角疫情封控，我们认为多数电子企业也会调降出货目标和业绩目标。去年1~10 月间，产业上中游普遍存在“超额转嫁”现象，各家企业业绩普遍表现出色，因此在11~12 月间制定2022 年KPI 之际，将2022 年目标定得较高。时序跨入2022 年，经济增长压力凸显，国产手机需求疲弱不振等因素，导致产业内接连出现调降出货目标的现象，比如iPhone SE3 传出调降出货目标。俄乌战争或长三角疫情封控只是各家企业顺势宣布下调目标的托词。
上周，海内外市场重点指数大多延续下跌走势。上证指数下跌3.87%，深证综指下跌4.95%，创业板下跌6.66%，申万电子指数下跌4.28%；海外市场方面，费城半导体指数下跌1.27%，道琼斯美国科技下跌3.78%，纳斯达克指数下跌3.83%，台湾电子指数微涨0.06%，恒生科技下跌7.38%，中国互联网50 下跌8.41%。
2Q22 重点关注长三角疫情防控形势不确定性带来的风险。近期上海地区疫情导致的连锁反应较为严峻，电子科技重镇苏州、昆山也受到波及。目前供应链之间的物流运输受阻，影响辐射至江浙沪皖、泛长三角地区，导致当地电子科技业的组装、零组件、半导体，甚至汽车行业等产能都受到一定冲击。供应链同时也要应对进出口以及货物塞港的问题，使得部分生产线也停机待料。
预计4~5 月间将会呈现出“生产线停工、供应链混乱”的局面，连带影响整个2Q22 的表现。目前正是反映1Q22 季报的时点，部分个股季报成绩不错，但由于疫情因素影响，当我们看到1Q22 数字亮丽之际，公司实际经营状况却可能正在下滑。因此，如果“季报行情”失灵，那么预计要等到5~6 月之后再来看市场表现。
我们从台股累计1~3 月份营收的分布态势，大概也可以推测出A 股1Q22 季报哪些领域可能会表现不错，比如PCB、晶圆代工、多数的IC 设计、封测、MCU、存储、硅晶圆材料、功率半导体等，但化合物和CMOS 这两部分表现较弱。
本周推荐：中颖电子、唯捷创芯、精研科技、小米集团(港股)、新洁能、斯达半导、鹏鼎控股、深南电路、沪电股份、通富微电、闻泰科技、立讯精密等。
2022 看好之标的：中颖电子、闻泰科技、韦尔股份、立讯精密、歌尔股份、环旭电子、舜宇光学科技(港股)、晶方科技、小米集团(港股)、盛美上海、北方华创、中微公司、精测电子、斯达半导、新洁能、士兰微、中颖电子、卓胜微、联创电子、兆易创新、神工股份、三安光电、利亚德、唯捷创芯(射频前端芯片公司，与台系联发科深度绑定)、宝钛股份等。
风险提示：长三角疫情防控形势面临不确定性，影响相关电子企业生产及物流运输的风险；乌克兰地缘政治走势不确定性；半导体芯片缺货现象反转；产业链重复下单及后续砍单风险；能耗双控的持续影响；国际贸易形势恶化等。
（文章来源：上海申银万国证券研究所）