看好中长期成长空间广阔，短期亦具备弹性的企业按照企业收入地区分布，我们梳理了43 家2021 年华东地区收入占比相对较高的企业：华东地区收入占比均在25%以上，最高占比达到97%。这其中，也包括了部分中长期成长潜力较大、短期经营亦具备弹性的企业：苏文电能、鸿路钢构、精工钢构、华设集团、深圳瑞捷。
苏文电能：2021 年公司来自华东地区收入占比达到93%，22Q1 因上海疫情导致公司完工项目对外结算受阻，随着后续复工复产持续推进，公司项目推进进度及利润确认均有望加快，短期经营将迎来反转；中长期而言，新能源发展对新型电力系统需求持续扩容，公司目前在电网建设领域市场份额不足1%，而公司可提供设计、施工、设备集成、后端运营等全产业链服务，综合优势明显，近期正加快产业链上下游布局，未来市占率提升大有可为。
鸿路钢构：公司在华东地区收入占比达到65%，22Q1 受疫情影响下游客户提货速度放缓，公司生产节奏亦有所放慢，但各项成本支出则相对刚性，随着疫情逐步得到有效控制，公司经营有望加速向上；中长期而言，十四五期间钢结构需求景气向上，钢结构加工制造属于非标业务，技术门槛虽不高，不过大规模管理门槛较高，公司自2016 年专注钢结构制造以来，持续加大信息化、精细化管理投入，目前正不断突破管理瓶颈，铸就自身低成本护城河，考虑到行业持续扩容，叠加公司目前市占率不到4%，未来仍具备较大成长空间。
精工钢构：2021 年公司华东地区收入占比达到60%，考虑到华东疫情得到有效控制后公司下游对应的工业建筑、公共建筑投资需求有望加快释放，公司亦有望受益；中长期而言，公司曾参与“鸟巢”、大兴机场等地标性项目建设，品牌、技术实力领先，近年借助装配式建筑领域优势逐步从分包商向总包转型，带来自身规模、经营质量的双重提升。此外，凭借在工业、公共建筑领域渠道优势，正加快布局光伏建筑(成立子公司+与东方日升合作)，有望打造新增长极。
华设集团：2021 年公司华东地区收入占比达到62%，考虑到疫情得到有效控制后基建稳增长有望加快发力，公司位居基建产业链最前端将直接受益；中长期而言，公司是交通设计领域民营龙头，拥有行业顶级的设计综合甲级资质，品牌、技术实力领先，上市后通过内生属地化建设+外延并购等形式，实现市占率持续提升，未来收入、业绩有望恢复稳健增长。此外，公司正加快在智慧交通、数字交通等新领域布局，未来有望打造自身新增长极。
深圳瑞捷：2021 年公司来自华东地区收入占比达到35%，短期而言在华南、华东疫情得到有效控制后，公司此前推迟的业务需求有望加快释放。中长期而言，公司所在第三方工程评估作为新兴行业，需求正快速扩容，公司自身品牌优势领先，超过80%订单通过直接委托获取，构筑自身护城河；商业模式属于轻资产高盈利，经营质量有保障，股权激励计划划定2021-2023年复合收入或业绩增速不低于30%下限。
另有12 家企业华东营收占比较高，且PE 估值有安全边际我们按照华东地区收入占比超过50%，且PE(ttm)估值分位在30%以内进行筛选，共12 家企业满足相应条件：按华东收入占比从高到低依次为腾达建设、富煌钢构、隧道股份、山东路桥、罗曼股份、宁波建工、同济科技、龙元建设、汉嘉设计、海波重科、华建集团；此外，上海建工业务主要集中在上海及华东周边地区，且PE 估值处于历史12.1%分位，也应满足上述条件。
风险提示
1、基建稳增长力度不及预期；
2、原材料价格大幅上涨。
（文章来源：长江证券）