核心观点
行情回顾：全周沪深300 指数下跌1.87%，创业板指数下跌3.92%，纺织服装行业指数下跌1.58%，表现优于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造板块下跌0.83%，品牌服饰板块下跌2.26%。个股方面，我们覆盖的珀莱雅、上海家化和富安娜等取得了正收益。
海外要闻：(1) CELINE 进军宠物领域，将推出首个奢华生活方式系列产品。
(2)欧莱雅集团风险投资基金 BOLD 推出女性创业者支持计划。(3)英国奢侈品电商 Farfetch 一季度商品交易总额同比增长1.7%。
行业与公司重要信息：(1)报喜鸟：全资子公司浙江报喜鸟创业投资有限公司参与投资平阳浚泉静志股权投资合伙企业(有限合伙)，其中报喜鸟创投以自有资金认缴出资人民币500 万元，占认缴总额占比23.8%。(2)丸美股份：L Capital 以大宗交易方式减持丸美股份690.8 万股，减持比例1.7%，减持金额1.3 亿，权益变动后，L Capital 不再是丸美股份持股5%以上的股东。(3)5/21~5/27 消费行业投融资情况：a.科技智造轻运动服饰品牌COCOFIT 完成超千万元人民币天使轮融资；b男士彩妆品牌言执完成数百万元人民币天使轮融资；C.国风系美瞳品牌NORVEY 完成3500 万元人民币天使轮融资。
本周建议板块组合：伟星股份、李宁、珀莱雅、浙江自然和华利集团。上周组合表现：伟星股份-6%、李宁-12%、珀莱雅6%、浙江自然-10%和华利集团-1%。
投资建议与投资标的
本周市场继续调整态势，纺织服装行业中纺织制造板块的表现依旧强于品牌服饰板块。5 月26 日天猫启动今年618 预售，考虑到3-5 月国内消费受各地疫情冲击明显，各平台与内外资品牌都将618 作为弥补二季度销售的重要窗口之一，特别对线上销售占比较高的美妆、运动、家纺等品类，预售、店播与后续的超头直播都会是发力的节点。随着上海、北京等地的疫情开始缓解，复工复产有序推进，物流有望恢复常态，各地政策对消费和实体经济的支持力度也将逐步加码(上海市在本周末已经印发《上海市加快经济恢复和重振行动方案》)。6 月开始可选消费有望逐步好转，现阶段品牌消费龙头是不错的左侧配置选股的时间点，一旦终端消费数据企稳改善得到确认，股价有机会实现走出修复行情。短期来看出口制造板块热度不减，随着近阶段人民币兑美元的走弱，我们认为部分基本面良好的纺织制造龙头(全球综合竞争力明显+外需相对稳定+人民币贬值预期)仍然是行业热点和超额收益来源的主要配置方向之一。从长期来看，我们继续看好高景气的运动服饰和大美容(化妆品和医美)两大确定性赛道，其中运动服饰板块推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)等，建议关注特步国际(01368，买入)，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、爱美客(300896，买入)和贝泰妮(300957，增持)、建议关注上海家化(600315，增持)、华熙生物(688363，未评级)。传统服饰板块推荐伟星股份(002003，买入)、报喜鸟(002154，买入)、波司登(03998，买入)、浙江自然(605080，买入)、罗莱生活(002293，增持)等。另外建议关注比音勒芬(002832，未评级)和牧高笛(603908，未评级)。
风险提示
国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。
（文章来源：东方证券）