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钢铁/有色行业金属周期品高频数据周报:全国30大中城市商品房周成交面积处近6年低位水平

作者:配资排排网  来源:转载  阅读:106

  流动性:10 年期中美国债收益率利差处于2010 年以来历史低位。(1)BCI 融资环境指数2022 年4 月值为41.85,环比上月-9.36%,阶段性高点大概率已经在2020 年9 月底出现(54.02),按照历史经验,这对创业板指数的中长期并不利好;(2)中美十年期国债收益率利差在本周五为-4 个BP。

  基建和地产链条:30 大中城市商品房周成交面积处近6 年低位水平。(1)本周价格变动: 螺纹-1.24% 、水泥价格指数-0.53%、橡胶+1.17%、焦炭+0.00%、焦煤-2.59%、铁矿+1.71%;(2)本周全国高炉产能利用率、水泥、石油沥青、全钢胎开工率环比分别+0.60pct 、-5.62pct 、+3.30pct 、+1.60pct;(3)30 大中城市商品房成交面积为211 万平方米,环比-6.47%。

  地产竣工链条:平板玻璃、钛白粉毛利润环比大幅下降。(1)本周钛白粉、玻璃的价格环比分别-0.51%、-2.26%;(2)本周钛白粉利润为474 元/吨,环比-19.80%,平板玻璃毛利润为-10 元/吨,由盈利转为亏损。

  工业品链条:乘用车批发与零售日均量处于5 年同期最低水平。(1)本周主要大宗商品价格表现: 冷轧、铜、铝价格环比变化-0.91%、+0.73%、+0.10%,对应的毛利变化-72.55%、+0.82%、+1.61%;(2)2022 年5 月22日当周,乘用车批发及零售日均销量为8.3 万辆,较5 月15 日数据环比+25.29%。

  细分品种:钢铁行业综合毛利续创10 个月以来新低水平。(1)石墨电极:超高功率为26000 元/吨,环比+0.00%,综合毛利润为3785.95 元/吨,环比+10.63%;(2)镍:价格为220250 元/吨,环比上周-1.50%;(3)预焙阳极:本周价格为7800 元/吨,环比+0.00%;(4)电解铝价格为20790 元/吨,环比+0.10%,测算利润为2240.9 元/吨(不含税),环比+1.61%;(5)钢铁行业综合毛利润为107 元/吨,较上周-37.43%;(6)钼精矿价格为2580元/吨,环比-4.80%;(7)钢铁综合毛利润为107 元/吨,较上周-37.43%。

  比价关系:冷热轧价差为560 元/吨,处于6 年同期高位。(1)螺纹和铁矿的价格比值本周为4.99;(2)本周五热卷和螺纹钢的价差为100 元/吨;(3)本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达560 元/吨,环比-40 元/吨;(4)不锈钢热轧电解镍的价格比值为0.09;(5)盘螺(主要用在地产)和螺纹钢(主要用在基建)的价差本周五达340 元/吨,环比上周+6.25%;(6)新疆和上海的螺纹钢价差本周五为-140 元/吨。

  出口链条:美国粗钢产能利用率(82.0%)处于同期高位水平。(1)中国出口集装箱运价指数CCFI 综合指数本周为3190.95 点,环比+1.76%;(2)本周美国粗钢产能利用率为82.00%,环比+0.20 个百分点;(3)2022 年4 月,全球PMI 新订单值为50.30%,环比-1.10 个百分点;(4)2022 年4 月,美国PMI 新订单值为53.50%,环比-0.30 个百分点。

  估值分位:本周沪深300 指数-1.87%,周期板块表现最佳的是商用载货车(+7.46%),普钢、工业金属的PB 相对于沪深两市PB 比值分位(2013 年以来)分别是32.66%、71.04%;普钢板块PB 相对于沪深两市PB 的比值目前为0.51,2013 年以来的最高值为0.82(2017 年8 月达到)。

  投资建议:钢铁行业供给收缩预期增强,叠加稳增长预期下,钢铁行业基本面改善预期增强,建议关注马钢股份、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、宝钢股份;电解铝利润回升,建议关注中国宏桥、神火股份、云铝股份、南山铝业。

  风险提示:根据历史数据得出的相关性失效的风险;政府对大宗商品价格调控的风险;公司经营不善风险。

(文章来源:光大证券)

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