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轻工纺服行业周报:重组胶原蛋白龙头巨子生物赴港IPO

作者:配资排排网  来源:转载  阅读:92

  投资摘要:

  每周一谈:重组胶原蛋白龙头巨子生物赴港IPO事件:巨子生物拟香港IPO.近日,巨子生物向港交所递交招股说明书,拟定于香港主板挂牌上市,每股股份0.00001 美元,联席保荐人为高盛和中金公司。巨子生物成立于2000 年,专注于类人胶原蛋白的研发和生产,是全球唯一类人胶原蛋白生产者。

  产品端:基于重组胶原蛋白,构建品牌矩阵

  巨子生物自主研发了4 种重组胶原蛋白。基于此,巨子生物构建8 大品牌矩阵。核心品牌为可丽金、可复美,分别主打抗衰抗老和敏感肌护理。旗下其他品牌6 种品牌为可痕、可预、可复平、利妍、欣苷以及参苷。

  渠道端:经销为主,直销收入增幅明显

  2019-2021 年,巨子生物经销收入分别为763.9、859.5、862.9 百万元,占总收入的79.9%、72.2%、55.6%。其线上直销增营收增长迅速,由2019 年的156.2 百万元变为2021 年的574.1 百万元。

  研发端:研发支出增加,研发投入

  巨子生物研发支出逐年增加,但研发占营收比重低于同行业企业。2019-2021 年,巨子生物研发支出分别为11.4、13.4、25 百万元。巨子生物研发占营收的比重为1.2%、1.1%、1.6%,研发占比明显低于同行业的华熙生物、昊海生科。

  财务比较:巨子生物毛、净利率高,成本控制优巨子生物毛利率、净利率在同行企业中处于较高水平。2019-2021 年,巨子生物毛利率分别为83.28%、84.59%、87.24%,净利率分别为60.12%、69.42%、53.34%,均高于同行业的华熙生物和昊海生科。同时,巨子生物成本控制得当,系受益于自主研产原材料。2019-2021 年,巨子生物营业成本分别为1.98、1.83、1.6 亿元,低于华熙生物和昊海生科。

  未来计划提升产能与拓展销售网络

  产能方面,功效性护肤品、肌肤焕活产品、功能性食品相关生产设施各3400、10010、500 万件重组胶原蛋白和稀有人参皂苷设计产能分别为212500、267800 千克。营销方面,计划线上加大电商宣传、与美容博主等合作;线下与化妆品门店、经销商等合作,提升品牌影响力。

  市场回顾(5 月23 日-5 月27 日):

  在申万一级行业中,轻工制造行业本周下跌2.32%,在申万31 个一级行业中排名第23,跑输大盘,子板块中,文娱用品板块表现较好,上涨0.48%,家居用品板块表现较差,下跌3.54%;纺织服装行业本周下跌1.43%,在申万31个一级行业中排名第20,跑输大盘,子板块中,服装家纺板块下跌1.44%,纺织制造板块下跌2.15%,饰品板块上涨0.23%。

  行业数据追踪:

  家具:本周TDI 价格较上周有所下跌,MDI 价格较上周有所下跌。

  造纸:根据卓创资讯,纸浆方面,5 月27 日,针叶浆市场价7324.11 元/吨,较上周五下跌1.09%;阔叶浆市场价6706.82 元/吨,较上周五上涨1.86%;本色浆市场价6700 元/吨,与上周五持平;化机浆市场价5616.67 元/吨,较上周五上涨2.20%。包装纸方面,5 月27 日,瓦楞纸市场价3668.75 元/吨, 较上周五下跌1.92%;白板纸市场价4506.25 元/吨,较上周五下跌0.28%。

  文化印刷纸方面,5 月27 日,双胶纸市场价6087.50 元/吨,较上周五下跌0.81% ;生活用纸方面,5 月27 日市场价7816.67 元/吨,较上周五上涨2.40%。

  纺织服装:5 月27 日,棉花价格为21,746.15 元/吨,较上周下跌1.61%;纱线的价格有所下跌,涤纶的价格有所上涨。

  投资策略:

  化妆品及医美板块龙头公司2021 年年报和2022Q1 业绩普遍增速较高,加之即将到来的暑期医美热,我们认为,近期可以关注医美板块龙头【爱美客】、【华熙生物】;化妆品板块建议关注敏感肌龙头【贝泰妮】。

  风险提示:疫情反复风险,行业竞争加剧风险。

(文章来源:申港证券)

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