投资要点
2022年5 月23 日-5 月27 日，A 股电力指数+0.81%，PE(TTM)估值21.1x；A股燃气板块指数+3.22%，PE(TTM)估值14.6x:上证综指-0.52%，深证成指-2.28%，创业板指-3.92%。A 股电力板块指数+0.81%，其细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为+0.84%、+1.77%、-0.07%。A 股燃气板块指数+3.22%。
本周电力投资组合：三峡能源+华能水电+华能国际+中闽能源+福能股份+长江电力？ 本周燃气投资组合：广汇能源+新奥股份
电力行业新闻：1)国网区域绿电交易细则出台，就国网区域绿电交易的定义、规则、机制等进行了明确。北京电力交易中心印发《北京电力交易中心绿色电力交易实施细则》，就绿的定义、规则、机制等进行了明确，绿色电力交易价格应充分体现绿色电力的电能价值和环境价值，原则上市场主体应分别明确电能量价格与绿色环境权益价格；2)广东电力交易中心公布2022 年6 月电力中长期交易情况，其中绿电交易成交均价为0.51429 元/度，高于双边协商交易的0.5058 元/度。可再生能源电力交易标的为6 月的成交电量0.7 亿千瓦时，成交均价514.29 厘/千瓦时，高于6 月双边协议成交均价505.8 厘/千瓦时。20 2 2 年6 月双边协商交易，交易标的为6 月的成交电量11.9 亿千瓦时，成交均价505.8 厘/千瓦时；交易标的为7 月及后续月份的成交电量6.5 亿千瓦时。
电力行业高频数据跟踪：截至2022 年5 月27 日，秦皇岛港动力煤市场价(Q5500)为1210.0元/吨，相比5 月20 日+5.2%，同比+27.7%。库存：截至2022 年5 月27 日，秦皇岛港动力煤库存472.0 万吨，相比5 月20 日+4.6%，总量增加17.0 万吨，同比-2.3%。水库流量：截至2022 年5 月27 日，三峡水库站入库流量1.34 万立方米/秒，相比5 月20 日-14.6 %，同比+16.5%；三峡水库站出库流量2.02 万立方米/秒，相比5 月20 日-13.3%，同比+27. 8 %。
2022 年4 月1 日以来，三峡水库日均入库流量1.03 万立方米/秒，较去年同期同比+26 。 4 %。
光伏产业链价格方面，截2022 年5 月27 日，国内单晶光伏组件(perc，310W)市场价格为1.92 元/瓦，周环比-5.4%，国产多晶硅料价格市场均价为38.95 美元/千克，周环比+1 。 7 % 。
燃气行业新闻：国家发改委完善进口LNG 接收站气化服务定价机制，气化服务价格转为政府指导价，“准许成本加合理收益”的方法制定最高气化服务价格。明确了气化服务价格定义及内涵，将气化服务价格由政府定价转为政府指导价，实行最高上限价格管理，鼓励“一省份一最高限价”，并明确按照“准许成本加合理收益”的方法制定最高气化服务价格。
燃气行业数据跟踪：环比上周，国产气出厂价格下跌1.52%，进口气出厂价格下跌1.40%。
截至5 月27 日，上海石油天然气LNG 出厂价格全国指数7217 元/吨，较5 月20 日下跌2.16%。国产气方面，截至5 月27 日，液厂平均出厂价6871 元/吨，较5 月20 日下跌1.52%。
进口气方面，LNG 接收站平均出厂价8078 元/吨，较5 月20 日下跌1.40%。
投资建议：
电力行业：水电方面，我们推荐华能水电、长江电力、国投电力。新能源发电方面，央企新能源运营商：我们推荐高速成长的绿电龙头三峡能源，建议关注吉电股份；火电企业转型新能源：我们推荐华能国际，建议关注国电电力；区域性新能源运营商：推荐中闽能源、福能股份、江苏新能。储能运营方面，推荐拟执行抽蓄及储能运营资产置换的文山电力。
核电方面，建议关注中国核电。
燃气行业：我们推荐新奥股份，建议关注广汇能源。
风险提示：风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，利用小时下降风险，煤价波动风险，天然气需求不及预期，原油价格波动，来水情况不及预期、新能源补贴支付进度不及预期。
（文章来源：兴业证券）