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平安证券:看好自主混动车替代合资燃油车的长期逻辑 强烈推荐长城汽车(02333)等

作者:配资排排网  来源:转载  阅读:102

  平安证券发布研究报告称,目前民营自主品牌的混动战略相对更加激进,从2022年销量规模看,比亚迪股份(01211)、长城汽车(02333)、理想汽车-W(02015)、吉利汽车(00175)的混动车规模较大。该行看好自主混动车替代合资燃油车的长期逻辑,看好新一代混动技术落地迅速且混动车型矩阵丰富的车企,强烈推荐长城汽车,推荐吉利汽车、推荐主打增程式混合动力的理想汽车。

  混动空间广阔,2025年混动车销量有望达到千万台规模,年复合增速超70%。政策约束使传统车企油耗压力逐年加大,发展混动车是传统车企必然选择。我国混动车基数小,场景适应性强,对家庭首购车用户友好,混动车对传统燃油车替代空间巨大。

  双电机DHT混动成新一代混动技术主流,各家混动技术各有千秋。比亚迪混动系统以电驱动为主,成本领先,混动车保有量大,技术经多轮迭代,市场认可度高。长城、吉利、奇瑞等车企的多挡位混动变速箱,动力更强,成本可能较高,且多挡位混动变速箱的可靠性有待验证。广汽传祺采取丰田THS与自主双电机的双混动战略。长安汽车iDD混动系统的P2架构目前不是主流,上汽混动布局虽早,但全新一代架构要2023年推出,时间节点上相对落后。

  民营自主车企的混动战略更激进。告别纯燃油,比亚迪全面发力新能源,混动战略致力于实现油电购买平价,从实际效果看,比亚迪混动实现了量、价的双突破,正加速对合资燃油的替代,比亚迪2022年混动车全面覆盖各类车型、各类价格带,王朝和海洋双网驱动下有望实现90万台销量规模,遥遥领先于同行。长城汽车欲凭借柠檬混动技术实现魏品牌的高端化,主打0焦虑长续航,魏牌将实现全系混动,战略较为激进,估计长城柠檬混动车型2022销量规模超20万台。吉利雷神插混首搭于其长虹明星车型帝豪,混动战略较激进,2022年将推出8款混动车型覆盖吉利和领克品牌,2022年目标销量15万台。增程式技术成就理想汽车,通过差异化的定价和配置,理想ONE/L9有望对同价格带合资燃油车形成强力冲击。

  风险提示:1)疫情等不确定因素冲击汽车供应链;2)原材料价格上涨超预期:由于上游原材料价格上涨,导致车企盈利承压;3)芯片短缺短期内还将持续;4)车企新一代混动车型销量不及预期,新推出的混动系统可靠性还有待市场的进一步检验。

(文章来源:智通财经网)

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