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汽车板块6月前瞻:政策真空期与需求复苏期

作者:配资排排网  来源:转载  阅读:86

  5月汽车板块连续4周上涨,累计涨幅为16%。5月前四周中信汽车指数涨幅/排名分别为0.6%/7、8.5%/1、4.5%/5、1.8%/4,累计上涨16.0%;其中,乘用车、零部件、新能车、智能车累计涨幅分别为20.2%、12.2%、9.5%、6.7%,乘用车领涨。板块逆势大幅上行的主要原因有,①上海复工复产,疫情对长三角乃至全国汽车的冲击边际向好,②汽车消费刺激政策频出。

  如何看待汽车板块6月表现?我们认为6月是产业政策真空期、需求复苏期和行情休整期。

  政策真空期。5月以来,江苏、湖北、安徽、广东、深圳等地方政府相继出台了购车补贴、汽车以旧换新补贴等消费刺激政策;5月23日,国常会部署稳经济一揽子措施,提出阶段性减征部分乘用车购置税600亿元;5月27日,工信部召开提振工业经济会议,拟组织新一轮新能源汽车下乡活动。至此,2009-2010年、2015年10月-2017年、2020年等三轮汽车消费刺激政策所动用的工具已全部使用,6月将进入政策真空期。

  需求复苏期。1)对比两轮购置税优惠政策,①2009年汽车销量YoY+46%,较08年+39pct;②2016年汽车销量YoY为13.7%,较2015年+9.2pct,购置税政策对汽车需求的提振是较为显著的:2)对比2020年疫情后的购车补贴政策,2020年2月-4月乘用车销量YoY分别为-82%、-48%、-2.5%,疫情最严重阶段的第二个月后汽车需求恢复正常水准。此次长三角疫情导致4月乘用车批销YoY为-43%,5月前三周YoY为-23%,预计6月需求修复至正常水平,同比增速转正。

  行情休整期。考虑到从4月27日汽车板块大涨至今,板块短期涨幅较大(25%+)、PE(TTM)修复至近3年65%分位、6月进入政策真空期、7月迎来较差的Q2业绩,预计6月将是行情的休整期。

  投资建议:休整中的回调是汽车板块的买入良机。1)整车:自主品牌崛起、需求修复直接受益,建议关注比亚迪等乘用车公司;2)一体化压铸:短期内成本侧压力缓解,长周期看板块盈利有望持修复,建议关注文灿股份、爱柯迪、广东鸿图;3)特斯拉产业链:成长性高、确定性强,拓普集团、旭升股份等有望充分受益;4)智能汽车:智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素,建议关注华阳集团、德赛西威、伯特利、上声电子。

  风险提示:疫情对汽车产业生产和需求的影响超预期,大宗商品涨价超预期;智能化、电动化进展不及预期,自主品牌崛起不及预期。

(文章来源:华福证券)

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