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钢铁行业点评报告:6月各地陆续出台粗钢减产政策 行业盈利有望低位回升

作者:配资排排网  来源:转载  阅读:26

  事件:6 月8 日,据Mysteel 调研,江苏省部分钢企反馈情况:(1)江苏省钢铁企业粗钢产能按照2016 年备案的产能计算,所有的省内钢铁企业产能利用率不超过120%;(2)按照压减要求所有钢铁企业原则上减量不低于5%,部分规范企业可以不压减产量,各地根据本地区实际情况做调整。

  6 月初生态环境部对河北、江苏、新疆、内蒙古的钢铁行业违规行为进行了通报:

  2022 年6 月1 日,督察组分别向四个省份进行钢铁行业环保违规反馈:河北省存在违规建设高炉、违规新增产能和违规产能置换等问题;江苏省除违规建设高炉外,全省列入改造计划的30 家钢铁企业,均未完成全流程超低排放改造和评估检测;新疆地区也存在违规建设高炉和较为严重的环境违法问题;内蒙古地区存在大量违法违规开采行为,环境保护和修复工作不到位。

  2022 年江苏地区钢企原则上粗钢产量同比减量不低于5%: 2021 年江苏粗钢产量为1.19 亿吨(占全国比例11.55%),2022 年1-4 月粗钢产量4058 万吨,同比-6.10%,如果按全年同比下降5%测算,2022 年预计压减粗钢产量595 万吨,其中5-12 月江苏省整体粗钢产量需继续压减332 万吨左右。

  唐山市计划2022 年底前淘汰1000 m?以下的高炉:2021 年河北粗钢产量为2.25亿吨(占全国比例为21.78%),2022 年1-4 月粗钢产量为6835 万吨,同比-17.00%。6 月2 日唐山市出台《钢铁行业“1+3”行动计划》,要求年底前淘汰1000 m?以下的高炉。据Mysteel 调研整理,唐山市现存15 座1000 立方米以下高炉,涉及产能3.6 万吨/天,截至6 月2 日1000 立方米以下高炉仅有6座正在运营,涉及产能约1.5 万吨/天,占全唐山日均铁水产量36.4 万吨的4.1%。

  新疆区域8 家钢企停产7 天:2021 年新疆粗钢产量为1300 万吨(占全国比例为1.26%),2022 年1-4 月粗钢产量为364 万吨,同比降幅11.60%。6 月1日,包括八一钢铁在内的8 家新疆钢企停产7 天,据Mysteel 测算此举预计减少钢材产量12.67 万吨,占2021 年新疆粗钢产量的0.97%。

  地产用钢占国内钢材需求比达38%,需密切关注新开工数据表现:据Mysteel数据,2018 年地产用钢占国内钢材需求比例达到38%,而新开工对于地产用钢贡献占比约为60%,即地产新开工每变动1 个百分点,影响钢铁需求0.23 个百分点,假设2022 年地产新开工面积同比-15%,则国内钢铁需求同比-3.42%,约为3263 万吨(中国冶金规划院数据显示2021 年我国钢材需求为9.54 亿吨)。

  钢铁行业供给收紧预期增强,板块估值处于低位,安全边际较高:截至2022 年6 月8 日,普钢板块PB 目前为0.86,处于2013 年以来的10%分位,较2015年6 月最高值(2.5)还有191%的空间;普钢板块PB 相对于沪深两市PB 的比值目前为0.50,处于2013 年以来的31%分位,较2017 年8 月最高值(0.82)还有65%的空间。我们认为普钢板块PB 下跌空间有限,安全边际较高。

  投资建议:6 月以来各地陆续公布粗钢减产政策,其中江苏粗钢产量全年降幅有望达到5%,钢铁行业供给收紧预期再度增强,行业盈利有望低位回升(截至6月8 日行业综合毛利为91 元/吨),且目前普钢板块估值处于 2013 年以来低位水平,安全边际高且仍有较大向上空间,结合公司业绩弹性及中长期盈利能力,建议关注马钢股份、华菱钢铁、新钢股份、八一钢铁、宝钢股份、重庆钢铁;同时重视水利、地下管网投资机会,建议关注新兴铸管、友发集团。

  风险分析:钢铁行业粗钢减产力度不及预期;疫情后下游需求恢复程度不及预期。

(文章来源:光大证券)

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