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国际油价一度重返100美元关口 欧佩克、IEA需求预测为何“两极分化”?

作者:配资排排网  来源:转载  阅读:104

  在国际油价挣扎于100美元关口附近之际,欧佩克和国际能源署(IEA)对于未来需求前景产生了一些分歧。

  当地时间8月11日,代表产油国的欧佩克公布最新月报,预计三季度油市会“供应过剩”,同时将今年的需求预测下调了26万桶/日。而代表消费国的IEA则预测天然气价格高企会刺激石油需求,将今年全球石油需求增速预测上调38万桶/日。

  从市场表现来看,IEA上调需求增速的乐观预测占了上风,8月11日纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格上涨2.62%,收于每桶94.34美元;10月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨2.26%,收于每桶99.60美元。8月12日,国际油价走势震荡,布伦特原油期货一度重返100美元关口上方。

  石油行业高级经济师朱润民对21世纪经济报道记者分析称,两个机构的预测存在差异是必然的,源于预测依据的基础数据和计算方法,这是经济数据与经济预测相对于自然科学的特点。国际能源署上调需求预测,对数据发布当天的国际原油价格起到了明显的上涨驱动,但这是不是可持续,还取决于实际的市场供需状况变化。

  对于动荡的油市,新纪元期货研究所所长王成强对21世纪经济报道记者表示,国际油价近期一度跌回俄乌冲突前的价格水平,以计入经济衰退和总需求疲弱的预期。原油市场供需两端矛盾异常突出,决定了市场高波动前景。欧美对俄制裁和能源经济政治化,埋下了能源供应不稳、供需结构短缺和价格飙涨的隐患;而欧美加息对抗通胀,增加了经济衰退风险,原油高价有其需求层面的脆弱性。预计原油市场长期将呈现高价格、高波动特征。

  欧佩克、IEA预测出现分化

  8月11日,欧佩克在最新月度报告中预计,三季度全球石油市场将进入供应过剩状态,并下调了今年全球石油需求增长预期,这已经是4月以来第三次下调。欧佩克预计,2022年全球石油需求仍将增加310万桶/日至1.003亿桶/日,但比之前的预测少了26万桶/日,欧佩克将2023年的增长预期维持在270万桶/日不变。

  这可能意味着欧佩克认为在短期内没有进一步增产的必要。欧佩克+上周宣布9月增产10万桶/日,创下史上最小增产力度。与此呼应的是,IEA也表示,由于闲置产能有限,欧佩克+不太可能在未来几个月增加产量。

  与欧佩克相反,IEA在最新报告中将2022年全球石油需求增速预测上调38万桶/日至210万桶/日,预计今年全球原油需求为9970万桶/日。IEA预计,到了2023年原油需求将增长210万桶/日至1.018亿桶/日。

  朱润民分析称,不同的机构统计口径、数据来源不一样,必然导致预测结果不一致。欧佩克下调需求增长是基于之前较高的预测基数;而国际能源署上调需求增长是基于之前较低的基数。欧佩克与国际能源署一下调一上调,正好缩小了两个机构之间的石油需求增长预测差,随着2022年逐渐过去,二者的石油需求增长预测结果会越来越接近。

  与此同时,也有观点认为,欧佩克“供应过剩论”是为接下来停止增产做铺垫,欧佩克不希望持续增产让油价继续回落,进而影响到自己的利益。

  需要注意的是,虽然今年全球原油需求将保持增长,但IEA预计2022年第四季度需求增长将从2022年第一季度的510万桶/日放缓至仅4万桶/日。

  对此,朱润民分析称,2021年第四季度新冠疫情影响逐渐消退,石油需求持续恢复,数据相对稳定。而2022年第四季度高油价和经济放缓将显著抑制石油需求,石油消费增长趋弱。

  多空博弈仍将继续

  在全球经济和俄乌局势等多重不确定性因素影响下,多空力量的博弈仍将继续。

  从供应端看,IEA表示,随着俄罗斯削减炼油规模,最快从本月开始石油产量将会逐月下降。接下来随着欧盟进口禁令生效,下降的速度将会加快,到2023年初俄罗斯将有接近200万桶/日的产量关闭,下降约20%。

  欧盟将从今年12月5日起暂停从俄罗斯购买大部分原油,从明年2月5日起,欧盟对俄罗斯石油产品的禁令生效。根据IEA估计,由于计划中的欧盟限制措施,每天约有100万桶的俄罗斯石油产品和130万桶原油将需要找到新的买家。

  不过,目前俄罗斯原油出口受到的影响程度暂时不如外界担心的那么严重。虽然从俄乌冲突开始后,俄罗斯输往欧洲、美国、日韩的原油下降了220万桶/日,但部分出口转向印度、土耳其和其他国家。

  具体来看,相较于俄乌冲突前,俄罗斯7月原油产能仅下降31万桶/日,整体出口量也只下降了58万桶/日。整个7月俄罗斯原油出口的收入近190亿美元,由于国际油价下降和出口量减少,7月收入较6月下降20亿美元。

  在俄罗斯供应大概率逐渐减少之际,其他产油国增产力度其实有限,8月3日,欧佩克+同意9月份日产量增加10万桶,创下史上最小增产幅度,这一结果低于此前市场普遍预计的30万桶/天-40万桶/天。

  对此,高盛分析师Michele Della Vigna表示,欧佩克+的产能正处于二十年来的低点,闲置产能也基本已经被耗尽,因此他判断,全球能源危机在短期内根本无法解决。

  从需求端来看,各国经济增速放缓甚至衰退会对油价构成利空。王成强表示,近期美国国债长短期收益率倒挂幅度继续扩大,10年期和2年期国债收益率差10日一度达到负56个基点,美联储鹰派升息进程最终大概率会将美国拖入衰退。经济衰退的预期和高通胀问题正在打压消费者信心,抑制原油需求增长。

  不过,天然气价格飙升在一定程度上提振了原油需求。IEA在月报中表示,天然气和电力价格飙升至新纪录,激励了一些国家从天然气向石油转换,欧洲工业和发电对石油的需求异常旺盛。欧盟计划从2022年8月至2023年3月将成员国的天然气消费量减少15%,这将使未来6个季度的石油需求增加约30万桶/日。

  从另一个角度来看,朱润民表示,天然气价格高涨对原油的需求不完全只有刺激作用,同时也可能有抑制作用。天然气价格高企会刺激天然气用户转向使用石油,刺激石油需求。但并非所有的天然气需求都可以用石油代替,天然气账单增加也可能会抑制消费者在汽油等领域的消费支出,这对于家庭而言可能会更加明显。

  设备问题也需要注意,朱润民提醒,设备方面的限制是从天然气转向石油发电的主要障碍,除非在设计上留有选择的空间,否则不同燃料是无法轻易实现更换的。

  王成强对记者分析称,长期以来,“油转气”是行业发展的方向,但因欧洲能源危机,电力、天然气价格的异常上涨,能源经济开历史倒车,出现局部“气转油”现象。石油和天然气的替代一般在交通领域、电力领域和其他燃料领域发生。因为油气使用的区域性和装置差异,替代存在较多限制,大规模转换往往不是短期内能实现的,因此,IEA在天然气-原油使用习惯的转换预期中,原油额外需求增量仅约为30万桶/天。

  整体而言,在供应风险和经济衰退担忧等多空因素交织影响下,如果俄罗斯和西方的能源博弈没有急剧升级,接下来油市供需矛盾或将逐步缓和。

  对于未来,朱润民展望道,影响供需关系的主要因素有三个,一是世界经济变化发展状况,这是影响石油需求的一个主要变量;二是美元汇率,美元强势周期尚未结束,再叠加高油价,对石油消费的抑制作用也将凸显;三是石油生产方面,在价格处于相对高位的情况下,产量持续稳定增长的态势不会改变,但短时间大幅增长的可能性不大。综合考虑当前的世界经济形势、美元指数水平、国际原油价格水平、全球石油产量水平,过去一段时间的油市供需紧张状况或将逐渐缓和。

(文章来源:21世纪经济报道)

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